01林志辉辞任公告落地
10月13日的晚上, 片仔癀这个公司, 它的股票代码是600436.SH, 发布了个公告。原来那个董事长兼法定代表人叫林志辉的人铁打的片仔癀 流水的董事长杭州市上城区明德公益事业发展中心，因为工作上的某些调整, 他把自己的所有职务都辞掉了。这些职务包括董事长、董事, 还有各个专门委员会的委员身份, 全部都辞了。
辞职这件事, 从那个辞职信送到了董事会手里的这一天开始, 就正式生效了。公司里头还说, 他们的生产和经营不会受到什么影响。他们打算尽快把新的董事长给选出来。不过, 到现在为止, 他们还没有公布接下来谁会接任董事长的位置, 也没有人说清楚由谁来暂时代理董事长的这一摊子事。
林志辉是在2023年8月当选的, 他一直到这次离开职位的时候, 在任时间大约三年两个月左右。在他任职期间, 公司的总市值由大约1700亿元缩减到了735.2亿元, 蒸发去了近千亿元的样子。到10月14日为止, 收盘价是报121.86元, 这个价格比之前的峰值缩水得非常明显。。
02五年三换掌门成常态
刘建顺是在2014年底的时候接任了董事长的职位, 他执掌公司的时间超过了六年, 最后在2021年4月因为身体的原因选择了退休。紧接着在2021年的12月, 潘杰正式上任担任董事长一职, 但他只当了8个月的时间, 就因为在工作进行了一些调整, 从而辞去了董事长的职务。
林纬奇则是从漳州国资委方面调过来的, 他在2021年12月到达公司的岗位履行职责, 直到2023年7月才离开这个位置, 他的任职时长还不到两年。这五年里面, 三位董事长接连进行了交接工作, 像这样“铁打的片仔癀, 流水的董事长”的这种现象, 被广大投资者一次又一次地提及并谈论。
总经理这个岗位也是动荡得很。
潘杰在二零一四年十二月份辞去了职务, 从这个事情到最后, 差不多是近四年半的光景里, 那个职位是一直通着的, 一直都是由刘建顺在那儿代着、行使着权力, 直到后来黄进明在二零一九年七月份获得了聘任, 到了二〇二六年七月二十九日, 因为年龄到期退休了, 他总共干了七年, 任职了有七年那么长时间, 再说到目前的情况来看, 那位新任命的总经理施艺雄, 他坐上椅子开始工作还不足仅仅一个月的时间。
03上市以来首次营收净利双降
2024年的全年营收数据来到了107.88亿元, 这个数值是创造了历史新高的, 可是归母净利增速的情况却已经掉到了6.4%, 毛利率同比的变化是下滑了大概4个百分点。
到了2025年, 营收数字降到了90.01亿元, 归母净利润的数字是21.59亿元, 和上一年度相比分别下滑了16.56%以及27.49%, 这在上市以来的时间里第一次出现了年度双降的状况, 这里面第四季度单季归母净利润同比骤降了近90%。
2026年上半年的颓废趋势还在接着往下走。公司的营业收入算出是45.73亿元, 净利润归母部分为10.93亿元。这两个数字同比都在变差, 分别下滑了14.98%和24.22%。
单看第二季度的情况, 营收只有18.32亿元。这个数字比起那个大约在31亿元的季度高点, 缩水了一大半。超过四成的差额就这么没了。公司自己总结原因, 说是医药政策有了调整。同时, 终端消费市场整体的压力也挺大。
04核心产品收入下滑拖累全局
从产品的角度来进行观察, 肝病用药这个板块包括片仔癀锭剂以及片仔癀胶囊, 它们在二零二四年年中的时候收入达到了二十三亿四千八百万元人民币, 但是这个数字和之前的时期相比下降了百分之十八点九二, 它成为了影响整体业绩的主要因素之一。
而心脑血管用药方面的收入是七千七百四十二万六千五百五十元人民币, 与过去的时段进行比较则增长了百分之二十八点八二, 但是这一部分业务的规模相对较小, 因此还难以对整体业务向下的趋势产生扭转作用。
该公司的盈利能力出现同步下滑的情况。具体而言, 销售毛利率在2023年曾经保持在46.76%的水平, 但随后到了2025年已经降低至36.43%, 不过值得注意的是, 在2026年上半年的数据显示该指标又出现了回升, 数值达到了39.83%。
与此同时, 销售净利率这一财务指标也经历了持续下跌的过程, 其起点是2022年的29.02%, 直至下降为23.73%。造成上述利润率承压的核心因素, 是天然牛黄价格的显著上涨。市场数据显示, 天然牛黄的售价从2022年底的约57万元每公斤, 急剧攀升至2025年7月的约170万元每公斤。
05牛黄价格回落与进口通道打通
到了2026年8月底这个时间点, 天然牛黄在国内市场的价格已经有了回落的情况, 当时的市场价格大约就是每公斤55万元的样子, 和之前的高点相比来看的话, 这个降幅大概是68%左右。
至于片仔癀这家公司, 他们在上半年的时间里面, 跟着牛黄进口政策开放的这个情况, 完成了在全国范围里面的第一笔进口业务, 这样一来, 他们就把海外的采购渠道给打通了, 这对于核心原料比较紧缺的这个难题来说, 情况得到了一些缓解, 从成本方面的压力角度来看, 后续是有望有所减轻的。
在2023年5月的时候, 由于原料以及人工成本出现了上涨的情况, 公司对锭剂这个产品的零售价格进行了调整, 原本的价格是每粒590元, 之后被上调到了每粒760元, 这样的涨幅达到了28.8个百分点。
现在是原材料的价格大幅度地回调了, 那么成本上的这种红利有没有可能在未来的财务报表里面变成毛利率的修复呢, 市场目前还在进行观察。
06股价五年跌去七成
片仔癀在2021年7月21日这个时间点, 盘中价格碰到了481.16元, 这是个历史最高值, 这个数据是经过前复权处理的, 从那以后股价每年都往下走, 持续下跌了有五年那么久, 到了10月14日收盘的时候, 价格是121.86元, 跟那个高峰期的价格比起来, 累计跌幅达到了74.67%, 总市值从大约2900亿元变小成了735亿元, 市值蒸发掉的数量接近2200亿元。
当前存在两条主要的情况, 这两条情况分别是高层管理人员的频繁更换以及公司业绩的持续下滑。新任任命的董事长职位还没有最终确定, 而被任命为总经理的施艺雄同志, 其职务担任时间还不到一个月, 因此管理阶层的稳定状况仍然需要进一步检验和确认。
牛黄这种原料价格的回落现象铁打的片仔癀 流水的董事长，加上因为进口商品得以落实所带来的成本降低方面出现的改进状况, 这两种因素结合在一起, 看是否能够将此转化为一个在业绩方面的转折点或者新的起点, 还需要经历一段时间的观察才能得出确切的结论, 现在还不能立刻下定论。
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